20.06.2013
Неожиданно сильный эффект от заявлений Минфина пришлось словесно компенсировать ЦБ.
Уходящий глава ЦБ Сергей Игнатьев поспешил смягчить опасения участников рынка по поводу возможного ослабления рубля. По его словам, переход Минфина к покупке валюты на рынке для пополнения суверенных фондов не окажет существенного влияния на курс. Заявление господина Игнатьева, очевидно, направлено на то, чтобы остановить поток слухов о девальвации рубля, и не затрагивает принципиальный вопрос об использовании слабого курса для стимулирования экономики.
Новая схема покупки валюты для пополнения Резервного фонда и Фонда национального благосостояния не должна отразиться на динамике курса рубля, заявил глава ЦБ Сергей Игнатьев. В начале недели представители Минфина, в том числе министр Антон Силуанов, сообщили, что ведомство в августе собирается тестировать новый механизм, при котором Минфин будет покупать валюту для суверенных фондов на рынке. До сих пор Минфин перечислял ЦБ средства для Резервного фонда в рублях, что приводило де-факто к стерилизации рублевой ликвидности. Господин Силуанов высказал мнение, что если бы рыночный механизм покупки валюты использовался с самого начала, то "справедливый" курс был бы слабее на 1-2 руб. Это заявление оказало непропорционально большое влияние на валютный рынок: за последние три дня рубль ослабел к доллару на 44 копейки, к евро — на 81 копейку.
"Действительно, мы сейчас подготовили новый порядок проведения валютных интервенций, в соответствии с которым Минфин для пополнения Резервного фонда будет регулярно покупать валюту у ЦБ, в ежедневном режиме, а ЦБ будет одновременно эти же суммы покупать на рынке,— пояснил Сергей Игнатьев (цитата по Reuters.— "Ъ").— Я вас уверяю, это порядок практически никак на траекторию валютного курса не повлияет. Все опасения, что при новом порядке курс обязательно ослабнет,— это неправда". Господин Игнатьев напомнил, что "курсовой политики уже четыре с половиной года как нет", и ЦБ проводит политику ограничения волатильности, проводя интервенции внутри "плавающего коридора" бивалютной корзины с тем, чтобы курс удерживался в середине "коридора". Когда накопленный объем интервенций "в одну сторону" превышает $450 млн, "коридор" сдвигается в эту сторону на 5 копеек. Текущая ширина "коридора" (сейчас 31,65-38,65 руб.) неизменна с июля прошлого года. На четверг стоимость бивалютной корзины составила 37,03 руб., достигнув области 36,65-37,65 руб., в которой ЦБ увеличивает ежедневные продажи валюты с $70 млн до $200 млн в день.
Антон Силуанов вчера напомнил, что нефтегазовые доходы, подлежащие перечислению в Резервный фонд, должны были составить по итогам 2013 года 516 млрд руб., однако из-за резкого сокращения поступлений от приватизации эта сумма может сократиться до 150-200 млрд руб., или примерно $4,7-6,2 млрд. Если покупки начнутся в августе, Минфин будет приобретать примерно $1-1,2 млрд в месяц до конца 2013 года, то есть $40-50 млн в день. Это значительно меньше текущих ежедневных интервенций ЦБ, который сейчас продает валюту, поскольку курс находится в верхней части "коридора" бивалютной корзины. Кроме того, по словам замглавы Минфина Алексея Моисеева, для начала ведомство будет покупать на рынке 10-15% от необходимого объема, чтобы не вызвать турбулентности. "Новый механизм не приведет к серьезным изменениям на валютном рынке в 2013 году,— считает Дмитрий Полевой из ING,— а возможности Минфина использовать этот механизм для ослабления рубля весьма ограничены, существует и риск недобора нефтегазовых доходов, особенно в последующие годы".
О том, что Минфин станет покупать валюту на рынке, стало известно еще в начале года, причем главной целью называлось улучшение ситуации с ликвидностью. Тем примечательнее тот факт, что неверно понятое заявление Антона Силуанова об усовершенствовании, по большому счету, технической процедуры, вызвало столь серьезную реакцию рынка и споры среди экономистов. Международный валютный фонд во вторник предупредил российские власти о нежелательности использования слабого рубля для стимулирования экономического роста, а слухи о девальвации вслед за первым вице-премьером Игорем Шуваловым пришлось опровергать и пресс-секретарю президента Дмитрию Пескову. Между тем ослабление рубля действительно является одним из основных предложений Минэкономики по ускорению роста, обсуждавшихся на совещании у Владимира Путина. Степень и способы такого ослабления во многом зависят от перестановок в экономическом блоке, первая из которых — переход Эльвиры Набиуллиной из администрации президента на пост главы ЦБ — состоится 24 июня.